O Value Investor039's Handbook Value investing. E qualquer tipo de investimento para esse assunto, varia em execução com cada pessoa. Existem, no entanto, alguns princípios gerais que são compartilhados por todos os investidores de valor. Esses princípios foram enunciados por investidores famosos como Peter Lynch. Kenneth Fisher, Warren Buffet. John Templeton e muitos outros. Neste artigo, analisaremos esses princípios na forma de um manual do investidor de valor. Comprar negócios Se houver uma coisa que todos os investidores de valor possam concordar, é que os investidores devem comprar negócios, não ações. Isso significa ignorar as tendências dos preços das ações e outros ruídos do mercado. Em vez disso, os investidores devem considerar os fundamentos da empresa que o estoque representa. Os investidores podem ganhar dinheiro após ações tendenciais, mas envolve muito mais atividade do que investir valor. A procura de boas empresas que vendem a um bom preço com base no provável desempenho futuro requer um compromisso de tempo maior para a pesquisa, mas os retornos incluem menos tempo gasto comprando e vendendo e menos pagamentos de comissões. (Os sinais falsos podem afogar as tendências subjacentes. Descubra como diminuí-los e ajustá-los em Trading Without Noise.) Ame o negócio que você compra Você não escolheria um cônjuge com base apenas em seus sapatos e você não deveria escolher um estoque Com base em pesquisa superficial. Você tem que amar o negócio que você está comprando, e isso significa ser apaixonado por saber tudo sobre essa empresa. Você precisa tirar a cobertura atraente das finanças da empresa e chegar à verdade nua. Muitas empresas ficam muito melhores quando você as julga no preço básico dos ganhos (PE), do preço a reservar (PB) e dos índices de lucro por ação (EPS) do que fazem quando você examina a qualidade dos números que compõem esses números. Se você mantém seus padrões altos e certifique-se de que as finanças da empresa parecem tão bem nua como elas se vestiram, você tem muito mais probabilidade de mantê-lo em seu portfólio por um longo período de tempo. Se as coisas mudam, você perceberá cedo. Se você gosta do negócio que você compra, prestar atenção aos seus ensaios em andamento e os sucessos se tornam mais um hobby do que uma tarefa difícil. O simples é melhor Se você não entender o que uma empresa faz ou como, então você provavelmente não deveria comprar ações. Os críticos de investimento de valor gostam de se concentrar nesta principal limitação. Você está preso em busca de negócios que você pode entender facilmente, porque você tem que ser capaz de fazer um palpite educado sobre os ganhos futuros do negócio. Quanto mais complexo é o negócio, mais incertas serão suas projeções. Isso move a ênfase de educado para adivinhar. Você pode comprar empresas que você gosta, mas não entende completamente, mas você deve ter em conta a incerteza como um risco adicional. Sempre que um investidor de valor deve ter mais risco, ele deve buscar uma maior margem de segurança - ou seja, mais um desconto do valor real calculado da empresa. Não pode haver margem de segurança se a empresa já estiver negociando em vários múltiplos de seus ganhos, o que é um forte sinal de que, por mais excitante e nova que seja, a empresa não é uma jogada de valor. As empresas simples também têm uma vantagem, pois é mais difícil para a administração incompetente prejudicar a empresa. (Para obter um guia completo para ler os relatórios financeiros, consulte o nosso Tutorial de Demonstrações Financeiras). Procure por Proprietários, Gerentes Não Gerentes A gerência pode fazer uma grande diferença em uma empresa. Uma boa administração adiciona valor além dos ativos duros de uma empresa. Um mau gerenciamento pode destruir até mesmo as finanças mais sólidas. Houve investidores que basearam suas estratégias de investimento em encontrar gerentes que são honestos e capazes. Para citar Buffett. Procure três qualidades: integridade, inteligência e energia. E se eles não tiverem o primeiro, os outros dois vão te matar. Você pode ter uma sensação de honestidade de gerenciamento através da leitura de vários anos de valor financeiro. Quão bem eles cumpriram as promessas passadas Se eles falharam, eles assumiram a responsabilidade, ou aperfeiçoam-se (Saiba mais sobre Buffetts investindo em Warren Buffett: como ele faz isso.) Os investidores de valor querem gerentes que atuam como donos. Os melhores gerentes ignoram o valor de mercado da empresa e se concentram no crescimento do negócio, criando assim o valor para o acionista a longo prazo. Os gerentes que atuam como funcionários geralmente se concentram em ganhos de curto prazo, a fim de garantir um bônus ou outro desempenho, às vezes, ao prejuízo de longo prazo da empresa. Mais uma vez, há muitas maneiras de julgar isso, mas o tamanho e o relatório de compensação são muitas vezes um desaparecimento. Se você está pensando como um proprietário, você paga um salário razoável e depende dos ganhos em suas participações em ações por um bônus. No mínimo, você quer uma empresa que custe suas opções de estoque. (Ainda está se perguntando sobre como investigar o topo de bronze Verifique a avaliação de uma gestão de Companys.) Quando você encontrar uma coisa boa, compre uma grande parte das áreas em que o investimento em valor é contrário aos princípios de investimento geralmente aceitos é sobre a questão da diversificação. Há longos períodos em que um investidor de valor estará ocioso. Isso é devido aos padrões exigentes de investimento de valor, bem como as forças globais do mercado. Para o fim de um mercado de touro. Tudo é caro, até os cães. Então um investidor de valor pode ter que se sentar à margem esperando a correção inevitável. Tempo, um fator importante na composição. Está perdido durante a espera, então, quando você encontrar ações subvalorizadas, você deve comprar o máximo que puder. Seja avisado, isso levará a um portfólio de alto risco de acordo com medidas tradicionais, como beta. Os investidores são encorajados a evitar se concentrar em apenas alguns estoques, mas os investidores de valor geralmente sentem que eles só podem manter o bom controle de algumas ações por vez. Uma óbvia exceção é Peter Lynch, que manteve quase todos os seus fundos em ações em todos os momentos. Lynch dividiu as ações em categorias e, em seguida, fez o ciclo de seus fundos através de empresas em cada categoria. Ele também gastou mais de 12 horas todos os dias verificando e voltando a verificar os muitos estoques detidos por seu fundo. Como um investidor de valor individual com um dia de trabalho diferente, no entanto, é melhor ir com algumas ações para as quais você fez a lição de casa e se sente bem em manter a longo prazo. (Aprenda os princípios básicos que ajudaram este famoso investidor a ganhar sua fortuna em Pick Stocks Like Peter Lynch.) Medida contra seu melhor investimento Sempre que você tiver mais capital de investimento, seu objetivo de investir não deve ser a diversidade, mas encontrar um investimento melhor que Aqueles que você já possui. Se as oportunidades não superarem o que você já possui em seu portfólio, você também pode comprar mais das empresas que conhece e ama, ou simplesmente esperar por momentos melhores. Durante o tempo ocioso, um investidor de valor pode identificar as ações que ele quer e o preço pelo qual eles valem a pena comprar. Ao manter uma lista de desejos assim, você poderá tomar decisões com rapidez em uma correção. Ignore o Mercado 99 do Tempo O mercado só interessa quando você entra ou sai de uma posição o resto do tempo, deve ser ignorado. Se você abordar a compra de ações, como comprar um negócio, você quer segurá-los, desde que os fundamentos sejam fortes. Durante o tempo em que você realiza um investimento, haverá pontos onde você poderia vender para um grande lucro e outros ficaram com uma perda não realizada. Esta é a natureza da volatilidade do mercado. As razões para a venda de um estoque são numerosas, mas um investidor de valor deve ser tão lento para vender como ele ou ela deve comprar. Quando você vende um investimento, você expõe seu portfólio para ganhos de capital e geralmente tem que vender um perdedor para equilibrá-lo. Ambas as vendas vêm com custos de transação que tornam a perda mais profunda e o ganho menor. Ao manter investimentos com ganhos não realizados há muito tempo, você impede ganhos de capital em seu portfólio. Quanto mais você evitar ganhos de capital e custos de transação, mais você se beneficia da composição. (Descubra como seus lucros são tributados e o que considerar ao fazer decisões de investimento em Efeitos Tributários sobre ganhos de capital.) O investimento de Valor de linha inferior é uma mistura estranha de senso comum e pensamento contraditório. Embora a maioria dos investidores possa concordar que um exame detalhado de uma empresa é importante, a idéia de se sentar em um mercado de touro vai contra o grão. É inegável que os fundos constantemente mantidos no mercado superaram o caixa mantido fora do mercado, à espera de um mercado em baixa. Este é um fato, mas um enganador. Os dados são derivados de seguir o desempenho de índices como o SampP 500 ao longo de vários anos. É aí que o investimento passivo e o investimento em valor ficam confusos. Em ambos os tipos de investimento, o investidor evita operações desnecessárias e tem um período de retenção a longo prazo. A diferença é que o investimento passivo depende dos retornos médios de um fundo de índice ou outro instrumento diversificado. Um investidor de valor busca empresas acima da média e investe nelas. Portanto, a provável faixa de retorno para investimento de valor é muito maior. Em outras palavras, se você quer o desempenho médio do mercado, você estará melhor comprando um fundo de índice agora e acumulando dinheiro com ele no tempo. Se você quiser superar o mercado, no entanto, você precisa de um portfólio concentrado de empresas de destaque. Quando você os encontra, a composição superior compensará o tempo que você gastou esperando em uma posição de caixa. O investimento em valor exige muita disciplina por parte do investidor, mas, em contrapartida, oferece um grande potencial de recompensa. (Procurando por um pouco mais de informações sobre o investimento em índices, consulte o Tutorial de Investimento do Índice). Tutoriais Forex: Análise Fundamental Análise Fundamentais Estratégias de Negociação 1313 No mercado de ações, a análise fundamental busca medir o valor real de uma empresa e basear investimentos nesse tipo de Cálculo. Até certo ponto, o mesmo é feito no mercado cambial de varejo, onde os comerciantes do forex avaliam as moedas e seus países, como as empresas, e usam anúncios econômicos para ter uma idéia do valor real do currencys. Todos os relatórios de notícias, dados econômicos e eventos políticos que surgem sobre um país são semelhantes às notícias que surgem sobre um estoque na medida em que é usado pelos investidores para ter uma idéia de valor. Esse valor muda ao longo do tempo devido a muitos fatores, incluindo o crescimento econômico e a força financeira. Os comerciantes fundamentais examinam toda essa informação para avaliar uma moeda do país. Dado que existem estratégias de negociação forex praticamente ilimitadas baseadas em dados fundamentais, pode-se escrever um livro sobre esse assunto. Para lhe dar uma idéia melhor de uma oportunidade comercial tangível, vamos passar por uma das situações mais conhecidas, o comércio de carry forex. (Para ler algumas perguntas freqüentes sobre troca de moeda, consulte Perguntas comuns sobre negociação de moeda.) A Distribuição do comércio de carry de Forex O comércio de carry de moeda é uma estratégia em que um comerciante vende uma moeda que está oferecendo taxas de juros mais baixas e compra uma moeda Que oferece uma taxa de juros mais elevada. Em outras palavras, você empresta a uma baixa taxa, e então empresta a uma taxa maior. O comerciante que usa a estratégia captura a diferença entre as duas taxas. Ao alavancar o comércio, mesmo uma pequena diferença entre duas taxas pode tornar o comércio altamente lucrativo. Além de capturar a diferença de taxa, os investidores também verão o valor do maior aumento da moeda à medida que o dinheiro flui para a moeda de maior rendimento, o que impõe seu valor. Os exemplos da vida real de um comércio de ienes podem ser encontrados a partir de 1999, quando diminuíram as suas taxas de juros para quase zero. Os investidores aproveitariam essas taxas de juros mais baixas e emprestariam uma grande soma de ienes japoneses. O iene emprestado é então convertido em dólares americanos, que são usados para comprar títulos do Tesouro dos EUA com rendimentos e cupons em torno de 4,5-5. Uma vez que a taxa de juros japonesa era essencialmente zero, o investidor não pagaria quase nada para emprestar o iene japonês e ganhar quase todo o rendimento de seus títulos do Tesouro dos EUA. Mas com alavancagem, você pode aumentar consideravelmente o retorno. Por exemplo, 10 vezes a alavanca criaria um retorno de 30 em um rendimento de 3. Se você tiver 1.000 em sua conta e tiver acesso a 10 vezes alavancagem, você controlará 10.000. Se você implementar o comércio de troca de moeda do exemplo acima, você ganhará 3 por ano. No final do ano, seu investimento de 10.000 seria igual a 10.300, ou um ganho de 300. Porque você apenas investiu 1.000 de seu próprio dinheiro, seu retorno real seria 30 (3001.000). No entanto, esta estratégia só funciona se o valor dos pares de moedas permanece inalterado ou se aprecie. Portanto, a maioria dos traders carry forex se olha não apenas para ganhar o diferencial da taxa de juros, mas também a valorização do capital. Embora tenhamos simplificado bastante esta transação, a principal coisa a lembrar aqui é que uma pequena diferença nas taxas de juros pode resultar em ganhos enormes quando a alavancagem é aplicada. A maioria dos corretores de moeda exigem uma margem mínima para ganhar juros de carry trades. No entanto, esta transação é complicada por mudanças na taxa de câmbio entre os dois países. Se a moeda de menor rendimento se valorize em relação à moeda de maior rendimento, o ganho obtido entre os dois rendimentos poderia ser eliminado. A principal razão pela qual isso pode acontecer é que os riscos da moeda de maior rendimento são demais para os investidores, então eles optam por investir na moeda de menor rendimento e mais segura. Como os negócios são de longo prazo, eles são suscetíveis a uma variedade de mudanças ao longo do tempo, como o aumento das taxas na moeda de menor rendimento, o que atrai mais investidores e pode levar à valorização da moeda, diminuindo os retornos do carry trade. Isso torna a direção futura do par de moedas tão importante quanto o próprio diferencial de taxa de juros. (Para ler mais sobre os pares de moedas, consulte Usando as correlações monetárias para sua vantagem. Fazendo sentido do relacionamento EuroSwiss Franc e forças atrás das taxas de câmbio.) Para esclarecer isso, imagine que a taxa de juros nos EUA foi de 5, enquanto o mesmo interesse A taxa foi de 10, proporcionando uma oportunidade de comércio de carry para os comerciantes reduzir o dólar dos EUA e prolongar o rublo russo. Suponha que o comerciante pegue 1.000 EUA a 5 por um ano e converte-o em rublos russos a uma taxa de 25 USDRUB (25.000 rublos), investindo o produto por um ano. Supondo que nenhuma moeda mude, os 25.000 rublos crescem para 27.500 e, se convertidos de volta para US dólares, valerão 1.100 US. Mas, como o comerciante tomou emprestado 1.000 EUA em 5, ele ou ela deve 1.050 EUA, fazendo o produto líquido do comércio apenas 50. No entanto, imagine que houve uma nova crise na Rússia. Como o que foi visto em 1998, quando o governo russo não cumpriu sua dívida e houve uma grande desvalorização cambial na medida em que os participantes do mercado venderam suas posições cambiais russas. Se, no final do ano, a taxa de câmbio fosse de 50 USDRUB, seus 27.500 rublos agora converteriam em apenas 550 US (27.500 RUB x 0.02 RUBUSD). Como o comerciante deve 1.050 EUA, ele ou ela perderá uma porcentagem significativa do investimento original nesse comércio de transações devido à flutuação das câmeras, mesmo que as taxas de juros na Rússia sejam maiores do que o outro bom exemplo de análise fundamental forex é baseada Sobre os preços das commodities. (Para ler mais sobre isso, veja Preços de Mercadorias e Movimentos de Moedas.) Agora você deve ter uma idéia de algumas das idéias básicas econômicas e fundamentais que estão subjacentes ao forex e impactar o movimento das moedas. A coisa mais importante que deve ser tirada desta seção é que moedas e países, como empresas, estão mudando constantemente de valor com base em fatores fundamentais, como crescimento econômico e taxas de juros. Você também deve, com base nas teorias econômicas mencionadas acima, ter uma idéia de como certos fatores econômicos afetam uma moeda do país. Passaremos agora à análise técnica. A outra escola de análise que pode ser usada para escolher negócios no mercado cambial.
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